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Marvell對創投建言 IPO不該是終極目標

上網時間: 2005年08月18日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:創投  無晶圓廠半導體公司  fabless  Marvell  Sutardja 

Marvell Technology Group公司的董事長、總裁兼執行長Sehat Sutardja日前對創投投資者提出「是該醒醒了」的忠告。他在FSA無晶圓廠半導體協會的一場會議中表示,創投需要認知到,首次公開發行(IPO)這種傳統的退出策略,對於大多數無晶圓廠半導體公司(fabless)來說不再是一個實際的目標。

Sutardja援引FSA編撰的統計報告指稱,在過去六年裡fabless公司的數量增加了一倍,但自從2000年以來只有16家公司走上IPO。他把無晶圓廠半導體公司IPO數量稀少歸咎於兩項因素,其一是多數fabless公司人力資源有限。根據FSA的資料顯示,67%的fabless公司員工數量低於100人。

其次是多數fabless公司的資金使用不當,在研發方面的投入過少。Sutardja指出,通常fabless新興公司的資金平均地花在四個方面,即研發、管理費用、修改錯誤和業務行銷。他表示,即使在研發上投入25%經費,也不夠開發出核心知識產權(IP)──因為更多的錢花在了昂貴和EDA工具、獲得授權使用未經驗証的第三方IP和其它對產品差異化並非關鍵的事務上。

Sutardja表示,創投以Marvell的成功當作標竿,希望fabless公司開發多種產品。但他認為,Marvell用了數年時間才成為產品多樣化的公司(multi-product company),根據業界在過去10年來所發生的各種變化,目前的fabless公司可能需要更長的時間。他說,創投應該敦促fabless公司專注於他們能夠提供真正差異化的產品之市場。

「人們可能會說,創投是問題的一部份。」Sutardja表示。「他們沒有意識到事情已經在改變了。Marvell做過的許多事情已變得更加複雜。」Sutardja列舉了他在1995年共同創辦Marvell後所做的幾件事,而這些不再是fabless的策略。

首先,Marvell沒有將25%的資金用於管理上──他和他的技術創業夥伴們開始不拿工資,甚至開始拿工資後,也一度是公司成員中工資最低的,每年僅得4~5萬美元。其次,Marvell開始使用的工具由Sutardja在加州大學開發,而不是購買昂貴的EDA工具。但他指出,就目前的技術複雜性而言,先進的EDA工具是必不可少的。

Sutardja表示,現在的fabless公司需要採用「super ASIC」或「虛擬客戶自有工具(virtual customer-owned-tooling,COT)」模式,製作大量的共生夥伴關係,並專注於使其產品差異化的核心競爭力,這樣才能取得成功。

在隨後舉行的小組討論上,CIBC World Markets公司的技術投資銀行管理主管Jim Jungjohann對於Sutardja的觀點提出一些異議。他說,創投比較樂於採用併購式退出策略。他說,創投也認識到,要想取得成功,不僅僅需要成立合適的團隊。

証券公司Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP的合夥人Jorge del Calvo亦指出,創投願意投入單一公司的金額較過去大幅減少。他指出,一家fabless新興公司最多可以獲得2,500萬美元的創投資金。他說,目前的新興公司必須採用外包策略。

Del Calvo指出,每一個獲得了投資支援的創意會被其它尋求種子基金的公司複製10次,目前很多有運作經驗的創投都遠離那些技術上沒有差異、而試圖在成本上展開競爭的機會。

(Dylan McGrath)





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