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半導體庫存水位危險! iSuppli發紅色警報

上網時間: 2008年12月23日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:半導體庫存水位  電子供應鏈  紅色警報 

iSuppli針對晶片產業庫存水位發出了紅色警報,指出全球電子供應鏈中的過多半導體庫存,可能在第四季增加兩倍。

iSuppli預測,2008年第四季過多庫存可能增至102億美元,比第三季結束時的38億美元大增268%。這對於半導體價格走勢、營業收入和利潤率造成危害,並可能延緩半導體產業從當前的低迷情勢復甦——即使當需求回升之際。

這是iSuppli首次發出關於半導體庫存水位的紅色警報。由於2004年第三季庫存大幅上升,iSuppli曾在當年7月發出半導體庫存黃色警報。

有三個關鍵因素導致半導體庫存水位高於預期。

首先,許多廠商在第四季降低了庫存目標,而此時正趕上營業收入直線下降。庫存目標經常以庫存天數(DOI)表示,而且這些目標很少變動。但是,庫存水位隨營業收入預期的變化而成比例地波動。

第四季,許多產業因預期經濟將陷入長期低迷而重新設定了庫存目標水準,指望通過降低庫存目標來幫助維持現金頭寸。這些新的目標意味著,即使半導體營業收入預計持平,庫存水位也應該按照降低後的新DOI目標成比例地下降,以免在供應鏈的該節點上產生任何“過多”庫存。

其次,半導體需求在第四季下降,而且第三季末下降幅度快於預期,許多廠商紛紛調低業績目標已顯示出這點。這意味著原來的第四季生產計畫定得過高。生產計畫在第四季不斷被調低,主要是廠商根據形勢所做出的反應,這導致過多庫存增加。

第三,由於供應鏈剛性,OEM廠商未能迅速削減生產。這種剛性主要來自一些地區的勞工法規,以及轉包商和元件供應商的訂單取消視窗。

全球電子供應鏈中過多半導體庫存
全球電子供應鏈中過多半導體庫存(來源:iSuppli,2008年12月)

延長復甦時間

第四季電子供應鏈中的過多庫存幾乎增加了兩倍,將大大延長半導體產業與合同製造商能夠受益于需求回升所需的時間。它還將把2009年半導體產業成長率吃掉幾個百分點。

iSuppli的方法論是在2001年開發出來的,涉及估計整個電子價值鏈中的過多半導體價值,不管這些半導體屬於元件庫存、未完工程(WIP)還是半成品或者產成品的組成部分。iSuppli確認,過多半導體庫存水位與未來電子產業生產水準的關係最為直接。

結果…零售商可能不會在第四季大規模建立產成品過多庫存。iSuppli的消息來源暗示,零售商計畫把庫存定價在任何水準,以壓低其1月庫存目標。或者像沃爾瑪和其他幾家大型鏈鎖零售商那樣,把未售出的庫存退回廠家。在多數情況下,零售商沒有大幅調整其目標庫存水位,而是比較重視要求OEM廠商提供價格保護或者退貨保證。

與零售商類似,無線服務提供商也不太可能建立大量的額外庫存,同時也調低了庫存目標。它們給第四季訂購的產品較少,而且未售出產品具有退貨權或者享有價格保護。

PC OEM廠商在設定較低的庫存目標方面一直特別激進,而且在推遲生產計畫和元件訂單方面也非常起勁。這些廠商將把整體庫存降低幾十億美元,而且這些取消訂單及削減生產的舉動將導致供應鏈上游的庫存成長。

但是,PC OEM廠商的過多半導體庫存將增加10億美元,因為原來其庫存水位低於老目標,而現在則將略高於新目標。

什麼東西都過多

生產消費性產品的OEM廠商,不管是生產消費電子產品、手機還是汽車電子與資訊娛樂產品,其過多庫存都將升至較高水準,這一方面是因為重新設定了目標庫存水位,同時也是因為其減產速度不夠快。

iSuppli預計上述三個領域中的過多庫存將明顯上升,汽車供應鏈中的過多半導體庫存將增至17億美元。無線OEM與消費產品廠商,包括同時生產消費與非消費產品的廠商在內,整體產品庫存將增加24億美元,導致iSuppli統計的過多半導體庫存上升3億美元。

原始設計製造商(ODM)也在重新設定目標庫存水位,也將被迫把一些PC和消費電子產品積壓在庫存之中,從而導致第四季結束時的庫存增加約11億美元,並導致過多半導體庫存上升2億美元左右。

電子製造服務(EMS)提供商在第三季結束時手中也有過多庫存,但為了生存,它們一直非常積極地推遲訂單,同時收緊庫存目標。這將導致絕對庫存下降10億美元以上,但仍將略高於其新修正的目標DOI。整體來看,對這個處境非常糟糕的產業來說,過多庫存不是最大問題。

電子通路商在降低庫存目標方面也非常賣力,他們擔心留在貨架上的任何東西都可能因市場長期低迷而變成積壓品。但電子分銷商已經在過去三年成為非常出色的庫存管理者,iSuppli預測他們將能實現降低後的新庫存目標。

半導體廠商的庫存將至少再上升15億美元,但由於庫存目標降低,他們的過多庫存實際上將增加近22億美元。

面對過多庫存

iSuppli所取樣本包括180家電子公司,代表整個產業營業收入的80%以上。根據這些公司的情況,預計第四季結束時總體庫存將增加至1,040億美元以上,而第三季結束時為940億美元。在整個電子供應鏈的總體半導體庫存中,第三季結束時的過多庫存為38億美元。但iSuppli預測,由於上述的三個原因,第四季結束時的過多庫存將達102億美元。

需要注意的另一個主要變化是,自從網路產業復甦以來,多數時間80%以上的過多半導體庫存都在晶片供應商的手中,而且該比例經常接近90%。這種局面在第四季將發生顯著變化,42.3億美元(約占41.5%)的過多庫存目前在半導體供應商的下游。這將導致2009年半導體成長率至少減少2個百分點,而且多數人的預測中並未考慮這個因素。

104億美元是什麼概念?在網路泡沫開始破滅的時候,iSuppli估計過多庫存有134億美元,用了兩年時間才降到可以應付的水準。

(本文作者為iSuppli總裁兼首席執行長Derek Lidow)





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