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聯姻週年 Alcatel-Lucent其實不幸福?

上網時間: 2007年09月28日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:通訊設備  合併 

在兩大通訊設備業者Alcatel與Lucent合併滿一週年的此時,開始有一些負面評論浮上檯面,認為這樁「婚事」看起來並不樂觀。

營收成長不如預期,所希望的成本協同效應也未浮現,兩家公司的整合似乎出現了問題,而市場壓力也在電信服務業者減少設備投資的情況下加大;除此之外,由於嚴重的利潤縮水以及投資者對該公司股票的興趣減退,Alcatel-Lucent的盈利狀況已經亮紅燈。

這樣的結果與Alcatel-Lucent總裁Serge Tchuruk以及執行長 Patricia Russo,在2006年4月宣佈這樁將產生全球最大電信設備製造商的合併訊息時所預期的出入甚大。事實上,Tchuruk對合併的樂觀預測現在反而成了他的麻煩。

回顧當初Tchuruk宣佈這樁聯姻大事時的說法,就可以了解為什麼投資者對該公司幻想破滅──在2006年4月的一場電話會議上,Tchuruk堅信該公司股份在合併的第一年必定會有所增值,但該公司的財報卻是一次次顯示無法達到預期營收目標。

Dresdner Kleinwort的分析師Per Lindberg在一份研究報告中指出:「有質疑指出,Alcatel和Lucent的合併已變成一個失敗案例。」充分反映了投資界的看法。投資者們都對這個合併案表現強烈的失望。

在2006年4月,Alcatel-Lucent首度宣佈合併之時,兩家公司合計市場總值為360億美元,而Tchuruk還引用了這個吸引人的數字來證明合併將會增加股票的價值。而當時擔任Lucent總裁兼執行長的Russo,也重複引用了該數字表示該合併:「能為增加我們資金方面的優勢,以及為股東創造價值方面帶來巨大的商機。」

事實證明並非如此,大多數分析師都沒看到Alcatel-Lucent的股價回到合併前的水準;該公司市值縮水成194.3億美元,比一年前少了44%

對此Russo坦承,該公司需要採取一些重大策略來扭轉下滑的形勢,但她把問題歸結為產業問題,不認為該公司營收下滑與利潤縮水的原因與整併有關:「雖然在一個市場挑戰環境下進行複雜的合併確實是具有挑戰性的,但我們仍然非常有信心,認為對人員和資金進行合併是正確的,這使我們成為業界領導業者。」

但分析師們在六個月前就指出,Alcatel-Lucent仍然為一些難題所困,包括客戶對產品藍圖持續性的不確定、價格壓力,以及狀況不佳的現金流、負債等等,都限制了該公司在信用市場上進行新的融資。

Standard & Poor的信用評價分析師Leandro De Torres Zabala表示:「從該公司在2006年中宣佈併購北電網路(Nortel Networks)的行動電信系統部門開始,Alcatel-Lucent的業績狀況就開始走下坡,導致營收的下滑與營運損失。不過Zabala還是認為這樁婚姻會有個好結局,因為Alcatel-Lucent具備堅強的產品陣容以及相對狀況較佳的現金存款。

「我們仍相信這樁合併中期會出現優勢效應,包括兩者生產規模的擴大、研發能力的拓展,以及產品線的擴充、客戶群的合併與成本的節省等優勢。」Zabala表示,上述樂觀的預測取決於該公司是否能確實在營運效益上取得成功,並與主要客戶共同合作在競爭激烈的市場環境中維持市場地位。

(參考原文: Doubts grow about wisdom of Alcatel-Lucent merger)

(Bolaji Ojo)




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