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不景氣別怕 電子產業體質尚佳

上網時間: 2007年11月27日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:成本削減  大蕭條  不景氣 

在歷經多年的成本削減、多樣化經營以及複雜的組織重整程序之後,電子產業看起來似乎擁有比過去更好的體質,可抵擋美國經濟不景氣所帶來的衝擊。相較於上一次的大蕭條對產業界所帶來的、影響力持續數年的嚴重破壞,這次在美國經濟體系中所醞釀的風暴,應該不太可能會讓電子產業分崩離析。

即使有不少電子大廠重複投資利潤,或是以現金併購對手公司,但根據《EETimes》對各家業者之資產負債表的研究,這些公司的長期負債情況皆處於零或低水準、庫存少,且現金存款多多,各項條件都足以在景氣不佳的環境中存活。

而產業界能走到這一步並非全然是幸運而已;過去的五年以來,電子製造商以及其零組件供應商,為了強化其財務狀況,皆採取了關鍵性的步驟。

產業界致力避免重蹈覆轍

為了避免2001年的產業大蕭條狀況再度發生,並因應經濟情勢與區域市場角色轉換所帶來的衝擊,電子業者採取了他們所認為可降低景氣起伏所帶來之風險的各種策略。

例如位於北美的領先高科技業者(包括OEM廠、半導體供應商與電子製造服務業者)的做法,包括出售、獨立非利潤性或非核心的事業部門,藉由創新、策略併購來拓展產品線,整頓供應鏈以最佳化其業務表現,以及積極建立委外代工夥伴關係、將利潤再投資於開發新產品等。

除此之外,產業界也避免重蹈1990年代之覆轍──當時有不少公司花大錢進行併購,卻在市場低迷的時候發現所買到的東西根本不值一文。

而電子業者們持續付出的種種努力,已經帶來了顯著的成效;根據市場分析師的研究,由眼前的第三季來看,這些公司即使在市場需求不振的情況下,仍能保持靈活與優勢位置來開發新的商機。

近來由市場研究公司Thomas Weisel Partners所主持,一項有關庫存(inventory)水準的調查顯示,隨著第三季邁向尾聲,電子製造商皆加強努力縮減供應,不同於過去為因應年底銷售旺季而提高產量的做法。

對此Thomas Weisel的分析師Matthew Sheerin表示:「整體電子供應鏈的庫存天數比上季下降了3%,為43天;而歷史平均季度成長率則為4%。此外實際美元銷售金額增加了2%,優於平均季度銷售成長率。」

Sheerin並指出,在第一季仍未脫離高庫存水位的EMS業者與半導體供應商,現在庫存情況看來已有大幅縮減;而其他業者的庫存變動情況則不大:「這樣的進展應能對未來可能出現的半導體/電子零組件需求復甦做好準備。」

2001年大蕭條景況不太可能重現

然而,仍有潛在的市場低迷壓力開始浮現,不過進展緩慢。有不少電子業者表示第四季銷售情況可能開始下滑;而許多觀察家認為,部分關鍵市場可能會面臨進一步的低迷,其中一個就是在第三季表現亮眼的個人運算領域;該領域營收成長的推力,是來自微處理器供應大廠英特爾(Intel)及其競爭對手AMD。

有部分經濟學家亦表示,消費性市場可能導致經濟不景氣。「消費性市場似乎正朝著不景氣邁進;來自消費者信心調查的數據也暗示這樣的結果。」Merrill Lynch的經濟學家David Rosenberg表示。

不過即使美國經濟可能在2008上半年出現大坑洞,其衝擊對於電子產業來說,一開始應該仍然有限。事實上,儘管這些電子業者的營收可能出現些微下滑,但其現金狀況仍維持良好、庫存負擔與營運成本也相對輕微,因此整體產業不太可能會出現如2001年大蕭條的情況。

2001年那次的不景氣,讓許多電子產業界的公司措手不及。在負債和龐大庫存壓力下,電子產業界有成千上百的公司破產或倒閉,存活的業者則花了好幾年的時間才重振旗鼓。

而這次的情況則大不相同。產業界各家公司的荷包皆因過去幾年的營收成長而塞得飽飽;營運成本也達到了最低水準──此一部份原因在於採取了外包策略和更嚴格的支出管理;另一方面,讓各家業者在以往的市場低迷期間遭受重創的關鍵──庫存,也達到了幾年來的最低水準。

各家業者現金充足、狀況良好

整個產業界現金泛濫;以思科(Cisco System)為例,該公司在上次產業景氣低谷時曾有過30億美元的高庫存水位,不過該公司這次完全不犯相同的錯誤,在最近一個季中,其庫存水位據報導只有13億美元。思科總裁暨執行長John Chambers並預測,該公司將出現兩位數的成長。思科最近一個季末的現金和短期投資大約為250億美元,長期負債僅66億美元。

另一家公司蘋果(Apple)的經營狀況還甚至更好;該公司在第三季末擁有150億以上的現金,只有短期投資、負債為零,且庫存僅有3.46億美元。整體來看,《EE Times》研究的7家北美電子業者(Apple、Cisco、Dell、HP、IBM、Motorola和Nortek),總共擁有大約980億美元的現金,且在9月結束的這一季之長期債務僅370億美元。

而在經過幾年的兩位數成長之後,各家半導體公司看來也均具有良好的發展勢態。在大廠英特爾的領導下,《EE Times》研究的6家半導體供應商(Intel、AMD、TI、Broadcom、Micron、NS、Qualcomm)總共擁有300億美元現金,在9月結束的這一季之長期債務僅106億美元。

至於EMS領域,即使存在邊際利潤(margin-challenged)的挑戰,各家業者似乎都對庫存進行了較好的控制,儘管《EE Times》研究的5家公司(Jabil、Plexus、Sanimina-SCII、Benchmark、Celestica),在9月底合併的現金儲量僅為29億美元,但庫存總額為40億美元,是分析師眼中的低水位。與此同時,EMS業者長期負債金額處於合理的30億美元。

(參考原文: Industry in fighting trim)

(Bolaji Ojo)




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