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經濟前景不明 半導體庫存水位值得觀察

上網時間: 2008年11月19日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:業績  電子供應鏈  庫存 

儘管2008年第三季企業業績符合預期,但企業難以量化經濟危機的影響程度,這使其不好確定2008年第四季業績將會如何。這種不確定性讓今年餘下時間內,電子供應鏈將處於何種狀況存疑。

半導體供應鏈中發佈較早的企業財報顯示,2008年第三季的情況符合預期。由於企業預計營業收入將落在通常區間低端,所以通常都能輕鬆實現業績目標。但是,儘管第三季半導體供應鏈中的多數企業都達到了營業收入目標,但10月呈現的趨勢讓廠商不敢對第四季前景抱有樂觀期望。

第四季前幾週需求下降且能見度有限,使得2008年第三季的正面業績失色。第四季迄今需求下降,而且伴以金融危機。供應鏈的形勢取決於經濟狀況。如果經濟進一步惡化,將在第四季和2009年初對庫存情況產生不利的直接影響。

對於半導體產業來說,第三季是前輕後重(back-end loaded),即多數銷售活動都是在該季最後幾週完成的。儘管9月份多數終端市場的需求強勁,但第四季前兩週卻顯露趨緩跡象。

消費者佔電子產業支出的70%。目前經濟不振,那些消費者不願意花錢。第三季的返校支出情況通常能夠很好地預示第四季北美市場的聖誕假日季節的支出前景。返校期間的銷售情況低迷,且第四季前幾周的銷售情況也很清淡,預示2008年將低調收場。目前業內對於年底假日季節銷售前景的期望不是太高。

在PC領域,由於消費市場的表現符合季節形態,第三季企業的業績非常接近預期。但是,9月份消費電腦的銷售開始變差,而且10月前幾週的銷售一直很低迷。推動消費性市場的是行動PC,包括筆記型電腦和Netbook引起人們的購買欲望。然而,消費者信心不穩,可能抑制其購買活動。

消費者信心也是手機銷售情況的指標。進入第三季的時候,手機價值鏈只存在溫和的供應問題,手機OEM廠商的供應量較低。第三季供應增加一直在可控範圍,但隨著銷售趨緩,第四季庫存可能成為問題。

據了解,2008年第三季手機的單位銷售量出現成長,而且預計全年銷售量也能取得成長。購買興趣仍然偏向成本較低的手機,這使得OEM有可能實現單位出貨量目標,但營收低於預期。

在PC供應鏈中,DRAM庫存仍然是一個負擔。供應商手中的DRAM庫存成長,管道和OEM手中的庫存也在上升。儘管DRAM庫存問題今年以來一直揮之不去,但9月份需求減弱加劇了這一問題。

從企業方面來看,企業的IT支出繼續趨緩。這影響了大約45%的晶片消費。由於經濟環境不佳,預計IT支出下降的趨勢將持續到2009年,將對PC供應鏈和庫存造成直接的負面影響。

半導體廠商目前擁有充足的供應,可以滿足需求。2008年第二季經調整的供應鏈庫存已向上修正,以反映各廠商對預估所作的調整和財報重整。對第二季過多庫存的微幅調整,提高了iSuppli對第三季過多庫存的估計。目前的變動符合iSuppl司以前的預期,即過剩庫存每季下降10%,半導體供應商繼續擔負將近80%的庫存負擔。

iSuppli指出,由於供應鏈中只有不到5%的廠商公佈了最終業績,2008年第三季57億美元的過多庫存仍然只是一個估計。下圖所示為iSuppli目前及以前對全球電子供應鏈中過多半導體庫存的估計。

全球電子供應鏈中過多半導體庫存
全球電子供應鏈中過多半導體庫存(以10億美元計;資料來源:iSuppli Corporation,2008年11月)

從歷史上看,供應鏈會在每年最後一個季降低過多庫存水準。在目前充滿不確定性的環境下,預計庫存在12月份仍會下降。像前兩年一樣,工廠產能利用率降低,將在第四季拉低庫存,儘管銷售預計疲弱。

第四季庫存下降,將會幫助供應鏈在2009年前幾個月處於有利態勢。目前,2009年情況仍然不確定,預計未來幾個月供應鏈參與者會降低2009年銷售預測。未來幾周工廠產能利用率下降,將會減少2009年的供應。對於晶片廠商來說,第一季通常是每年最低迷的時候。沒有供應過多的負擔,將有助於在充滿不確定性之際把庫存保持在可控水準。

2009年,供應鏈將面對本來應該在2008年第四季售出的庫存;如果供應鏈參與者沒有那些他們知道賣不出去的庫存,情況會好一些。

(本文作者為iSuppli分析師Rosemary Farrell)





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