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集邦:爾必達事件結局三大可能性

上網時間: 2012年03月26日     打印版  Bookmark and Share  字型大小:  

關鍵字:爾必達  可能性  瑞晶  資金  DRAM 

日本記憶體大廠爾必達(Elpida)申請破產保護一個月後,DRAM產業開始傳出整併消息,爾必達也企圖自保,藉由財務重整挹注資金來渡過難關。對此集邦科技(Trendforce)旗下研究部門DRAMeXchange分析指出, DRAM 產業近年來面臨毛利率下降,以及傳統PC產業受平板機與智慧型手機等行動終端侵蝕影響,產業環境每況愈下,而爾必達產品長期對PC DRAM倚賴太深,同時營運重心偏向以受到景氣波動影響最鉅的現貨市場為主,即使製程技術可與一線大廠抗衡,一旦面臨景氣劣勢,直接衝擊營收表現,導致市佔率節節敗退。

爾必達未來發展仍是大家所關注的焦點,集邦科技認為,除了債務問題必須逐一解決外,日本政府的態度更具有關鍵性影響,爾必達也在尋找任何在市場繼續存活的可能性。針對爾必達事件最終結果,集邦科技提出「取得資金,債務重整」、「出售廠房,短期陣痛」、「宣告破產,價格飆升」三大可能性,指出爾必達處分瑞晶取得資金,廣島廠轉型IC設計,將是推動DRAM產業往前邁進,對產業衝擊影響較小的方式。

可能性一:取得資金 債務重整

目前傳聞日本政府有意出資拯救爾必達,前提是希望日本國內DRAM與NAND Flash兩大產品線整合,此外,為搶攻行動終端市場,廣島廠將降低標準型記憶體比重,提昇行動式記憶體投片,然而,受限於自主快閃記憶體(NAND Flash)技術的短缺,導致與韓系廠商相較之下,無法在MCP (Multi-Chip Packaging)領域有進一步的發展。

因此,身為NAND Flash營收排名第二的東芝半導體(Toshiba),不排除在日本政府主導下與爾必達進行技術合作,如果順利,未來將有MCP (Multi-Chip Packaging)產品續攻成長性高的智慧型手機及平板電腦兩大市場,與韓系大廠在行動式記憶體領域相抗衡。

爾必達在標準型記憶體上,僅委由瑞晶作為生產主力,加速轉進25奈米製程。但由供需面的動能做觀察,盡管瑞晶獨撐大局,標準型記憶體整體市況仍供過於求,對DRAM平均銷售單價的拉抬效應有限。在債務方面,爾必達亦有可能與銀行團洽談以債轉股,甚至減免部份債務,整體退出DRAM產能可能性低,對後續顆粒價格拉抬的效應最小。

可能性二:出售廠房 短期陣痛

倘若日本政府僅提供程度上的債務展延,爾必達的自救仍需繼續進行。在廣島廠方面,隨著日本政府整併面板產業後,目前也將觸角伸入國內半導體產業,近期正在進行瑞薩電子(Renesas Electronics)、富士通(Fujitsu)及松下(Panasonic)的整併工作,並嘗試將IC 設計及晶片生產區分為兩大事業體,未來將成立一家名為INCJ的公司進行經營主導IC 設計業務,生產部份不排除將轉入爾必達廣島廠生產,冀望降低其標準型DRAM的曝險。

同時,爾必達為解決財務上的問題,集邦科技認為,出售瑞晶或廣島廠的可能性不低,假設售出之後,勢必面臨技術轉換陣痛期,屆時投片將會減少,時間有可能長達半年左右。從供需面來看,2012年下半年將有機會轉為供需平衡,技術轉進能力強的廠商,標準型DRAM有望呈現獲利的價格走勢。

可能性三:宣告破產 價格飆升

由於日本政府經濟產業省尚未決定是否相救爾必達,若最後決議不提供援助,爾必達將全面退出市場,屆時包含瑞晶在內的投片,合計每月165K都將停止,全球DRAM產能將頓時失去12%,供過於求的狀況短期內轉為供不應求,DRAM合約顆粒價格將上看2.35美元,成長幅度超過100%,本是淺碟價格走勢的現貨市場,由於庫存水位普遍不高下,更有機會上看2.5美元價位。

此外,集邦科技認為,若爾必達退出行動式記憶體版圖,最大受惠者將會是同時具備DRAM與NAND Flash產能的韓廠海力士半導體(Hynux),其產品線完備,是僅次於三星半導體(Samsung)、營收排名第二大的供應商,將與美系美光半導體分食爾必達現有市占。

2011年第四季各DRAM廠商市佔率
2011年第四季各DRAM廠商市佔率

行動DRAM市佔分析
行動DRAM市佔分析
(來源:DRAMeXchange,2012/03)

美系甚至台系的DRAM廠都可能將瑞晶視為整併對象。集邦科技預估,假設瑞晶易主,將現有的爾必達技術逐步更新至新技術母廠的準備時間,將至少存在六個月的空窗期,不僅產能利用率降低,製程良率也需要時間逐步改善。

預計2012年 PC DRAM 的年度總產能將因製程轉換而產生至少225K片的缺口,將大幅修正當下DRAM供過於求的市況,直接轉為供需平衡,若再加計產業鏈對爾必達存亡的疑慮做出激烈反應,加備庫存周數或是重複下單以避免後續價格劇烈彈升,以及配合下半年需求端較佳的季節性銷售,PC DRAM價格將有機會大幅回漲。





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